一年燒錢16個(gè)億賣咖啡，一度被質疑能否活下(xià)去的(de)瑞幸咖啡，最近不僅融到錢了(le)，還(hái)打算(suàn)在美(měi)國上市！

美(měi)國時(shí)間4月(yuè)22日，瑞幸咖啡向美(měi)國證券交易委員(yuán)會（SEC）遞交招股文件，拟最高(gāo)募資1億美(měi)元，尋求以LK爲代碼在美(měi)國納斯達克交易所上市。在前不久4月(yuè)18日，瑞幸咖啡還(hái)獲得(de)了(le)1.5億美(měi)元B+輪融資，由貝萊德集團領投，投後估值29億美(měi)元，至此，該公司已獲得(de)4輪共超過5.5億美(měi)元的(de)資金補血。

“燒錢”是很多(duō)人(rén)對(duì)瑞幸的(de)第一印象。瑞幸不是第一個(gè)燒錢換市場(chǎng)的(de)企業，但它燒錢的(de)規模、速度和(hé)高(gāo)調都堪稱現象級。

自2017年6月(yuè)注冊成立至今，瑞幸咖啡一直在靠持續不斷的(de)融資來(lái)支撐企業的(de)發展和(hé)對(duì)用(yòng)戶的(de)補貼，導緻其一直長(cháng)期虧損的(de)狀态。

瑞幸在招股書(shū)中列舉了(le)公司面臨的(de)主要挑戰和(hé)風險，其中的(de)前兩條就是“維持曆史增長(cháng)率的(de)能力”和(hé)“獲取足以維持擴張的(de)資金的(de)能力”。這(zhè)兩條均與燒錢有關，第一條是“能否保持當前的(de)燒錢速度”，第二條是“能否一直有錢燒”。

與還(hái)能燒錢多(duō)久相比，很多(duō)人(rén)更關系的(de)是瑞幸将來(lái)如何賺錢。如果瑞幸能夠證明(míng)将來(lái)可(kě)以建立起一個(gè)盈利的(de)模式，那麽現在燒再多(duō)的(de)錢可(kě)能都是值得(de)的(de)。

根據瑞幸招股書(shū)數據計算(suàn)，今年前三個(gè)月(yuè)，瑞幸平均一杯飲品的(de)售價爲9.2元，但成本高(gāo)達18.7元，包括材料成本5.2元，門店(diàn)租金5.4元，設備折舊(jiù)1.6元，市場(chǎng)推廣3.2元，人(rén)力成本3.3元。

對(duì)比來(lái)看，星巴克一杯咖啡的(de)成本爲13.3元，星巴克在中國地區(qū)的(de)平均售價爲30.8元（4.6美(měi)元）。

盡管已經入不敷出，瑞幸還(hái)在加大(dà)補貼力度。從招股書(shū)中的(de)用(yòng)戶留存圖可(kě)以看出，最近一個(gè)月(yuè)，不同時(shí)間段進入的(de)用(yòng)戶，都有一個(gè)明(míng)顯的(de)反彈。按照(zhào)常理(lǐ)，用(yòng)戶留存數據會随著(zhe)時(shí)間推移，逐漸下(xià)滑，然後停在一個(gè)相對(duì)穩定的(de)數值上，并不會出現大(dà)幅度的(de)反彈。

近期，瑞幸推出了(le)一項新的(de)補貼活動，每周滿7件商品，即可(kě)獲得(de)現金紅包；每周訂單件數前5000名，可(kě)以直接獲得(de)200元紅包。一位上海的(de)瑞幸用(yòng)戶告訴《财經》記者，他(tā)上周共計在瑞幸下(xià)單240元，就獲得(de)了(le)200元紅包。

一位關注消費領域的(de)投資人(rén)對(duì)《财經》記者分(fēn)析稱，這(zhè)是瑞幸爲了(le)上市，加大(dà)補貼力度，将複購(gòu)率再拉起來(lái)。

除了(le)嚴重虧損，瑞幸還(hái)有另一重隐患，瑞幸的(de)補貼活動已經成爲本羊毛黨的(de)固定收入來(lái)源之一。

此前，瑞幸推出新用(yòng)戶免費領一杯，推薦新用(yòng)戶，雙方都能獲得(de)一張免費咖啡券。一位風控行業人(rén)士透露，這(zhè)意味著(zhe)隻要批量注冊手機号，就可(kě)以一直獲得(de)免費咖啡券，“羊毛黨買一個(gè)手機号帶驗證碼注冊的(de)成本，約爲2毛錢。”

拿到這(zhè)些免費券後，羊毛黨們會通(tōng)過代下(xià)訂單的(de)方式轉手賣出去，二手交易平台閑魚上至今仍然有不少瑞幸代下(xià)單的(de)交易。

“去年，瑞幸的(de)訂單裏，約有一半是被羊毛黨薅走的(de)，今年瑞幸增加了(le)核驗規則，被薅羊毛的(de)數量下(xià)降了(le)約30%。”前述風控人(rén)士說道，“但是風控漏洞還(hái)是很嚴重。”

羊毛黨是根據互聯網的(de)營銷活動、以低成本甚至零成本換取高(gāo)額獎勵、高(gāo)收益的(de)一種方式。羊毛黨這(zhè)些欺詐手段嚴重影(yǐng)響到企業的(de)正常運轉，影(yǐng)響用(yòng)戶的(de)體驗，給企業帶來(lái)了(le)巨大(dà)的(de)經濟損失。

根據，頂象2018年第三季度業務風險監測數據顯示，各平台遭遇到薅羊毛風險是在所有業務風險中比例達5.6％。由于操作簡單、參與門檻低，薅羊毛已成爲電商領域最大(dà)的(de)業務風險之一。

瑞幸咖啡被羊毛黨瘋狂吸血，不排除想吸引流量，但随著(zhe)黑(hēi)産技術的(de)進步，風控不好的(de)公司，靠燒錢赢取市場(chǎng)不是長(cháng)久之計，“紅利期”一過，羊毛黨無利可(kě)圖便紛紛撤離。

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