信息來(lái)源：金融投資報

做(zuò)爲國内最大(dà)的(de)黃(huáng)金首飾制造商之一金凰珠寶，被曝用(yòng)黃(huáng)金向信托機構抵押融資，然而在檢測時(shí)，竟然發現這(zhè)超80噸的(de)黃(huáng)金均爲假黃(huáng)金！

《金融投資報》記者查詢發現，金凰珠寶實控人(rén)爲賈志宏，2017年曾用(yòng)69.98億元收購(gòu)湖北(běi)國資旗下(xià)的(de)上市平台襄陽軸承（000678）。

在當時(shí)，就有媒體質疑，賈志宏的(de)巨額資金來(lái)源成迷。

現在來(lái)看，賈志宏控股的(de)金凰珠寶用(yòng)假黃(huáng)金抵押融資，很有可(kě)能與當年的(de)國資收購(gòu)舊(jiù)案有關。

1180噸黃(huáng)金可(kě)能全是假黃(huáng)金

俗話(huà)說，撐死膽大(dà)的(de)餓死膽小的(de)！

但再怎麽膽大(dà)，誰也(yě)沒有想到一家堂堂正正在美(měi)國納斯達克上市的(de)珠寶公司，會用(yòng)假黃(huáng)金來(lái)行騙。

據媒體報道，金凰珠寶從2015年起，以“黃(huáng)金質押+保單增信”的(de)模式融資，向金融機構提供Au999.9足金的(de)質押物(wù)，進而實現在信托機構的(de)融資。

通(tōng)過此類方式，金凰珠寶總計獲得(de)了(le)200億元融資。

資金提供方包括 ：多(duō)家信托公司和(hé)一家股份制銀行，以及湖北(běi)中經貿易、湖北(běi)融資租賃、湖北(běi)永泰小貸等。

但這(zhè)樣的(de)把戲，到今年6月(yuè)中旬才被識破，原因是從2019年下(xià)半年開始，金凰珠寶的(de)多(duō)個(gè)信托計劃出現逾期，導緻金融機構先後要走司法程序。

按照(zhào)合同規定，在信托逾期的(de)情況下(xià)，金融機構有權處置被抵押的(de)黃(huáng)金。

但在處置黃(huáng)金之前，必須經過法院檢測環節。沒想到，一檢測卻曝出更大(dà)的(de)雷。

據報道，2020年2月(yuè)，東莞信托随機抽取了(le)金凰珠寶質押的(de)其中1根1公斤重量的(de)金條去檢測。

送檢結果顯示，金條爲假黃(huáng)金。雖然金條表面鍍金，但内部成分(fēn)卻是銅合金，并非Au999.9足金。

此後，另有金融機構向法院提出了(le)黃(huáng)金開箱檢測。沒想到，送檢的(de)黃(huáng)金與東莞信托檢測的(de)結果一緻，黃(huáng)金主要成分(fēn)是銅合金。

對(duì)此，有市場(chǎng)人(rén)士認爲，雖然金凰珠寶提供的(de)黃(huáng)金并未全部檢測，但根據此前的(de)結果，剩下(xià)的(de)黃(huáng)金也(yě)很有可(kě)能爲假黃(huáng)金。

數據顯示，這(zhè)超80噸的(de)黃(huáng)金，對(duì)應質押的(de)融資金額約160億元！

2 巨額舉債，實控人(rén)賈志宏上演資本大(dà)戲

對(duì)于這(zhè)起特大(dà)黃(huáng)金造假融資案，投資者自然将目光(guāng)聚焦到了(le)金凰珠寶實控人(rén)——賈志宏身上。

企查查顯示，賈志宏主業是做(zuò)黃(huáng)金加工和(hé)飾品銷售生意的(de)，旗下(xià)公司主要爲金凰珠寶，通(tōng)過金凰實業控股。

2007年10月(yuè)整體變更爲股份公司，2010年8月(yuè)上市美(měi)國納斯達克，股票(piào)代碼：KGJI。

其官網介紹稱，金凰珠寶集研發設計、生産、制造、批發于一體的(de)大(dà)型黃(huáng)金首飾生産企業，是國内較大(dà)的(de)黃(huáng)金首飾制造商之一。

原本說，這(zhè)麽一家公司是不錯的(de)，從事珠寶行業，又在美(měi)國上了(le)市。

但賈志宏似乎并不滿足，2018年在三環集團改制方案中，賈志宏以69.98億元的(de)價格，拿下(xià)三環集團及旗下(xià)上市公司襄陽軸承（000678）的(de)控制權，以此實現回A的(de)心願。

然而，這(zhè)場(chǎng)蛇吞象的(de)資本大(dà)戲，卻有諸多(duō)疑問。

數據顯示，從2015年開始，金凰珠寶的(de)資産負債率就直線上升。從2014年17.17%，上升到了(le)43.43%，到并購(gòu)的(de)2018年，武漢金凰的(de)資産負債率已高(gāo)達76.35%。

因此，如此高(gāo)的(de)資産負債率，賈志宏這(zhè)近70億元的(de)資金從何而來(lái)？

2018年1月(yuè)18日，襄陽軸承的(de)公告顯示，金凰珠寶稱，資金來(lái)源爲自有資金及通(tōng)過法律、行政法規允許的(de)其他(tā)方式取得(de)的(de)自籌資金，不存在直接或者間接來(lái)源于上市公司及其關聯方的(de)情形。

也(yě)就是說，這(zhè)近70億元的(de)資金，金凰珠寶除了(le)自己的(de)，就是借。

也(yě)正因如此，金凰珠寶的(de)資金鏈十分(fēn)緊張。

但在收購(gòu)三環集團的(de)過程中，最蹊跷的(de)還(hái)是，在金凰珠寶獲得(de)三環集團所持襄陽軸承的(de)全部股份時(shí)，金凰珠寶又立馬将股權押給原股東，即湖北(běi)省國資委和(hé)湖北(běi)省興楚國有資産經營管理(lǐ)有限公司。

也(yě)就是說，賈志宏在花了(le)近70億元以後，襄陽軸承的(de)股權又被他(tā)“神奇”質押出去了(le)。

股民認爲，花這(zhè)麽大(dà)的(de)代價，拿下(xià)湖北(běi)三環和(hé)上市平台襄陽軸承，難道賈志宏沒有新的(de)計劃？或者說，隻是想做(zuò)一場(chǎng)蛇吞象的(de)資本大(dà)戲。

對(duì)于這(zhè)一操作，在股吧中，《金融投資報》記者看到，有人(rén)這(zhè)樣評價：

賈志宏似乎并沒有實際控制湖北(běi)三環及上市平台襄陽軸承，那賈志宏也(yě)沒法靈活運用(yòng)湖北(běi)三環的(de)資金，但卻要面對(duì)高(gāo)額還(hái)款壓力。

如果賈志宏可(kě)以調度三環集團的(de)資金和(hé)資源，則這(zhè)輪撬了(le)極高(gāo)财務杠杆的(de)蛇吞象行爲就可(kě)以完美(měi)閉環收關。

從目前160億元未到期融資存量來(lái)看，賈志宏顯然是賭輸了(le)。

對(duì)此，《金融投資報》記者緻電襄陽軸承董秘辦，其工作人(rén)員(yuán)淡定地表示：“此前披露的(de)金凰珠寶自有資金，都是在相關評估機構認定之後披露的(de)，與上市公司無關，我們隻是披露平台。”

“總之，這(zhè)都是大(dà)股東的(de)事兒(ér)，與我們無關。”上述工作人(rén)員(yuán)稱。

而在問到其見過賈志宏沒有？對(duì)其印象如何時(shí)？在電話(huà)中，工作人(rén)員(yuán)則笑(xiào)了(le)，以“不方便評價老闆”爲由，拒絕回答(dá)。

3多(duō)家信托公司“踩雷”

由于上述高(gāo)額的(de)舉債，金凰珠寶近年來(lái)的(de)資産負債率分(fēn)都高(gāo)居不下(xià)。

數據顯示，在2019年9月(yuè)資産負債率爲71%，依然在高(gāo)位。在此背景下(xià)，信托公司是賈志宏主要的(de)融資來(lái)源。

《金融投資報》記者查詢發現，2017年10月(yuè)以來(lái)，金凰珠寶相關信托計劃不少于17個(gè)。

包括北(běi)方信托：“至信五十三号•金凰珠寶一号流動資金貸款集合資金信托計劃”、“至信五十四号•金凰珠寶二号流動資金貸款集合資金信托計劃”；

東莞信托：“鼎信-金凰集團集合資金信托計劃（第二十五期)”、“鼎信-金凰集團集合資金信托計劃（第二十三期)”、民生信托“至信537号金凰珠寶貸款集合資金信托計劃（第二期）”；

長(cháng)安信托：“金凰3号貸款集合資金信托計劃”等，這(zhè)些信托計劃最高(gāo)收益在8%-10%之間，産品期限12-24個(gè)月(yuè)不等。

《金融投資報》記者多(duō)次緻電相關信托公司，但電話(huà)無人(rén)接聽(tīng)。

民生信托曾公開表示，針對(duì)近期違約的(de)金凰珠寶相關信托計劃，其已協調大(dà)股東支持，對(duì)6月(yuè)到期的(de)投資人(rén)資金進行兌付。

根據官網，《金融投資報》記者查詢發現，6月(yuè)以來(lái)，已有6款“金凰”信托産品進行到期清算(suàn)，包括中國民生信托-至信693号金凰珠寶貸款集合資金信托計劃第一期-第六期，成立規模合計6億元。

同時(shí)，存續産品爲7款，其中，至信537号金凰珠寶貸款集合資金信托計劃（2018年11月(yuè)）(第七期）在今年1月(yuè)20日成立，産品期限12個(gè)月(yuè)，規模1.068億元；至信439号金凰珠寶貸款集合資金信托計劃第61期、第60期将于7月(yuè)到期。

此外，至信439号金凰珠寶貸款集合資金信托計劃第二十二期、第十九期、第十八期，至信511号金凰珠寶貸款集合資金信托計劃（第七期）目前已到期，但仍在“存續産品”列表。

4 最後的(de)疑問：黃(huáng)金抵押融資何以沒檢測？

對(duì)于金凰珠寶的(de)假黃(huáng)金抵押融資案，業内是震驚不已。那麽，這(zhè)場(chǎng)徹頭徹尾的(de)騙局，問題究竟出在哪兒(ér)？

從長(cháng)安信托披露的(de)風控措施來(lái)看

1、黃(huáng)金質押：

金凰公司提供其合法持有的(de)不低于上金所AU9995标準的(de)實物(wù)黃(huáng)金質押（靜态質押），信托放款前，質押物(wù)本金質押率控制在70%以内。

2、保證擔保：公司法人(rén)代表賈志宏承擔個(gè)人(rén)無限責任保證擔保。

3、監控措施：

【質押物(wù)管理(lǐ)】①質押實物(wù)黃(huáng)金直接保存于武漢本地商業銀行保管箱中（中國工商銀行（港股01398）），保管箱封存。②質押期間内，不進行查庫（保證質押物(wù)安全），保管箱不開封，做(zuò)到靜态質押。

【質押物(wù)保險】質押實物(wù)黃(huáng)金在保險公司購(gòu)買财産保險（基本财産險附加盜搶險，同時(shí)保險公司承保黃(huáng)金的(de)重量及質量），該保險的(de)第一受益人(rén)爲信托受托人(rén)；質押黃(huáng)金接收并存放于銀行保管箱後，保管箱将封存，長(cháng)安信托及保險公司分(fēn)别持有保管箱鑰匙及密碼；項目存續期間，保管箱不可(kě)開封，做(zuò)到靜态質押。

可(kě)以看到，從黃(huáng)金質押到保證擔保，再到監控措施，似乎都是比較合規的(de)。

在百億黃(huáng)金秒變銅合金後，精明(míng)的(de)網友也(yě)提出了(le)此案的(de)三個(gè)疑點：

1）貸前入庫時(shí)黃(huáng)金是如何檢驗的(de)？各方有沒有參與作假？

2）金凰珠寶所謂的(de)巨量黃(huáng)金從何而來(lái)？

3）金融機構是否有人(rén)内外勾結？保險公司是否事先知情？有沒有核心信托機構聯手做(zuò)局？

對(duì)于這(zhè)一疑問，顯然隻有等法律來(lái)最後糾錯。

最新消息顯示，武漢金凰珠寶已被上海黃(huáng)金交易所取消會員(yuán)資格，同時(shí)淘寶網店(diàn)也(yě)已關閉。這(zhè)意味著(zhe)武漢這(zhè)家本地企業很可(kě)能就此崩塌。

目前，在美(měi)上市的(de)金凰珠寶，股價僅剩1.12美(měi)元/股，并且一直呈現下(xià)滑趨勢。

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